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                                          美元荒“難言結束 新興市場餘糧夠嗎?-峨边新闻网

                                          2020年04月08日 6:02 来源:峨边新闻网 编辑:5分3d开奖

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                                          【C罗发起卷腹挑战】

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                                          “從目前情況看〇,在美聯儲採取了廣泛而豐富的政策措施之後〇,美國的資產價格和風險相關指標已經出現了改善π□,表明政策開始見效⌒♂。”謝亞軒稱♀。

                                          分析師們警示稱▽↑▽,儘管此前全球央行聯手釋放流動性▽∴▽,但是隨着經濟下行風險加劇┊,市場仍在追尋美元◇π,“美元荒”可能尚未結束∵□,美元也可能因此繼續漲勢┊?▽。同時▽,值得注意的是♂∟π,美元的“破壞性漲勢”可能拖累部分新興市場貨幣和金融穩定♂。

                                          他稱↑⊙,若沒有醫學上的突破∵,預計全球經濟將陷入深度衰退↑?,未來幾周的市場或將面臨挑戰♂⊙┊。這將使美元接近上一次牛市∟⊙,即2002年2月時的峰值♂▽↑。

                                          “美元荒”尚未完全解決此前□♂,投資者瘋搶美元資金推升了融資市場上借入美元的成本□△。3月17日⌒,美元3個月外匯掉期利差漲至2008年金融危機時期水準∟,反映獲取美元成本的歐元對美元交叉貨幣掉期基點也達到2011年以來最高▽,美元對日元掉期同樣接近創紀錄水平♂△,英鎊對美元掉期亦達到2008年來未見水平♂。

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                                          張夢雲指出〇⊙,隨着全球疫情加劇♀?,資本市場風險偏好下降♀◇,海外資金加速流出新興市場π↑。國際金融協會(IIF)統計顯示⊿,3月以來♂,組合投資流出新興市場金額累計達646億美元⌒,日均流出28億美元♂,速度遠快于2008年金融危機時期π﹡△。

                                          在上述調查中?◇△,當被問及哪種新興市場貨幣對美元將在4月受最大衝擊時〇☆,多數受訪分析師認為是巴西雷亞爾、南非蘭特和俄羅斯盧布∟?。

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                                          具體而言♂,63名受訪分析師中有27人(約45%)表示∟☆□,美元未來三個月將維持在當前區間內☆,16人預計美元將繼續上漲□□,僅20位預計美元將會下跌⌒♂⊙。

                                          根據國際貨幣基金組織(IMF)估計┊,美元融資缺口每年可能高達1.5萬億美元◇。

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                                          張夢雲稱♂◇,隨着需求壓力逐步傳導至企業和家庭收入⊿♀⊿,其流動性壓力將很快受到高度關注☆⊙⊿,尤需關注中小企業┊。

                                          疫情發生在美元市場的供需平衡日益脆弱之際﹡?∴。若沒有醫學上的突破∴?,預計全球經濟將陷入深度衰退﹡⌒?,這將使美元不斷接近上一次牛市♀▽。

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                                          “當然▽﹡,更為根本的因素在於疫情、低油價的狀況暫未改變△∴,市場也無法自發地好轉?⊙∵。”他進一步稱△。

                                          隨後↑⊿,為了應對流動性緊張⌒◇⊿,美聯儲自3月15日開始密集採取多項措施:總量貨幣政策;創新型工具進一步推動向信用傳導;暫時放鬆對銀行的監管;對海外美元流動性採取調節措施∴。

                                          高盛外匯策略師潘德爾表示〇⊙,美元的“歷史性反彈”尚未結束∵∟⌒,未來美元實際貿易加權匯率相較於近期高點可能還有3%~5%的上行空間△□∟。

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                                          為了維持匯率穩定♂◇,新興市場經濟體央行不得不動用外匯儲備↑π?,並因此令外匯儲備縮水♂□△。這令它們進一步陷入窘境↑♂,一方面要保持匯率穩定┊π,另一方面又要確保有足夠彈藥應對國內之需┊?⊿。

                                          美國銀行近期發佈的研報同樣認為☆⊙□,市場對美元的持續需求、黏性外匯利差以及美國經濟持續分化為美元未來進一步升值提供了支撐∟。其預測﹡♂,美元指數最終將從當前水準上升至120﹡。

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                                          中金張夢雲團隊也表示♂⊿π,在美聯儲快速推出無限QE、購買公司債和商業票據等措施后↑↑,近期金融市場流動性壓力略有緩解⊙?□。但LIBOR-OIS利差、CP-OIS利差短期信用融資指標非但沒有回落⊙♂,反而繼續上行⌒⊙∴。因而?,流動性壓力短期尚難輕言結束☆﹡。

                                          此外∴,值得注意的是♂,疫情還發生在美元市場的供需平衡日益脆弱之際♂?。

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                                          “這次的不確定性在於∟?⊙,由疫情引起的全球供需雙殺情況可能無限期持續□。如此一來♂▽◇,試圖維持生計的企業和個人很可能繼續囤積美元現金∴▽⊿。”他稱∴∟。

                                          “因為對美元的需求將保持強勁▽⊙⊿,新興市場貨幣預計將面臨更多疲軟∴┊。”澳新銀行亞洲研究負責人Khoon Goh稱π☆〇,“隨着新興市場經濟體央行繼續平滑外匯走勢併為市場提供流動性⌒♂﹡,我們預期其儲備將進一步下降△。”

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                                          道明證券資深分析師奧蘭多也表示:“美元是安全的避風港◇∵?,因為它是全球的儲備貨幣⌒,而且還有機會將美國國債作為一種高質量的流動資產持有〇。美元表現一直良好♂﹡⊙,並且應該會繼續如此∟。”

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                                          “如此迅速的資本流出⊿┊π,對新興經濟體金融穩定施加了較大壓力△□,外匯市場尤其明顯▽☆∴。3月以來∴,多數新興市場貨幣顯著貶值⊿,其中墨西哥比索對美元貶值16%π⊙。”張夢雲稱π〇♂,接下來還要繼續關注新興市場匯率壓力↑⊙。

                                          美銀則預測⊙,若美元指數升破104關口且歐元對美元匯率跌破1.05(兩個點位均為2002年以來最低水平)π,美聯儲或有所響應△﹡。

                                          一項路透調查顯示〇〇〇,大部分分析師預計美元近期將持續處於統治地位∵,其他主要貨幣未來一年預計頂多能夠收復失地?◇□。

                                          美元繼創下2015年以來最佳第一季度表現后經歷短暫回調☆♀,本周一↑∵,美元再度小幅上漲〇。截至第一財經記者7日晚間截稿時﹡⊿┊,美元指數報99.86﹡♂。

                                          除了新興市場▽┊﹡,美元荒及由此引發的美元“破壞性漲勢”對美國本土的影響也不容忽視π◇☆。

                                          招商宏觀謝亞軒發表研報分析稱♂∴,3月10日以來∴↑⌒,美元流動性緊張在全球蔓延⊿▽π,原因來自於四個層面:一是美國企業流動性需求大增♂⊿,加劇銀行資金緊張;二是波動率加大后♀,基金被迫全面拋售部分資產;三是做市商不再提供流動性;四是油價暴跌的影響┊。

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                                          百達資產管理公司首席策略師保利尼稱∴☆♂,若再次面對流動性稀缺的問題∵⊙△,預計全球央行會向市場注入相當於GDP10%的流動性∵⊙,即約5.7萬億美元?∴,較2008~2009年時再多三分之一♂□♂。

                                          新興市場貨幣壓力大基於對美元流動性的判斷∴,不少分析師認為美元還將重拾“破壞性”升勢⊙∴,在衝擊部分新興市場貨幣、金融穩定之餘◇□?,對美國本土也將帶來一定影響⊿∵。

                                          謝亞軒也分析稱⌒♀◇,反映全球銀行間市場拆借美元的信用風險和流動性風險的LIBOR-OIS利差∵,即3個月美元LIBOR利率與隔夜指數掉期利率之差有企穩跡象♂△﹡,但還未明顯下降⊙。TED利差♂〇﹡,即3個月美元LIBOR利率與3個月美債收益率之差也仍然處於升勢之中?⊿,顯示海外美元流動性情況仍然緊張⊙⊙,且出現了流動性分層的狀況∵﹡。部分接近央行、銀行體系的大機構更容易獲取流動性支持△⌒,已經出現改善⊙,而部分中小企業、機構感受到流動性情況的改善還需更多時間▽。

                                          而投資者爭奪美元會給部分新興市場貨幣帶來衝擊□▽。

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                                          金融危機后♀↑◇,更嚴格的監管限制了美國銀行業的美元放貸能力∟♂?,但美元在國際交易中的作用並沒有減弱♀?♀,這導致了美元融資缺口〇□↑,即非美國銀行業者的美元資產與其負債之間的差額◇。

                                          但不少分析師警示↑⌒,“美元荒”可能尚未結束□。投行布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)策略師斯洛特曾在2008年以貨幣交易員的身份在美聯儲工作☆⌒⊿,他表示:“政策制定者從上次危機中對資金短缺問題有了充分理解∵♀,他們急於解決這一問題♂,美聯儲重新祭出2008年的刺激手段▽,但這次危機是對實體經濟的流動性衝擊↑〇∵,我們不知道這種情況將如何發展♀π。”

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